Québec : reprise du marché du travail dans le grand Montréal, contraintes ailleurs en province

Après la vive inquiétude du mois précédent, les données publiées ce matin apportent un certain soulagement. Sans être franchement positives, elles demeurent révélatrices d’une économie sous tension sur le plan conjoncturel, mais également contrainte par la faiblesse persistante de son bassin de main-d’œuvre.

Pour un cinquième mois consécutif, la population âgée de 15 ans et plus estimée par l’Enquête sur la population active est en recul. Si elle affiche une hausse de 0,5 % sur un an, celle-ci s’explique exclusivement par la progression de la population des 65 ans et plus (+0,8 %), alors que celle des 15 à 64 ans, généralement considérée comme la population en âge de travailler, est en baisse de 0,3 % (graphique 3).

D’autres indicateurs suggèrent que la tiédeur des gains d’emplois relève davantage de contraintes d’offre que d’un affaiblissement généralisé de la demande, du moins à l’extérieur des secteurs exposés au conflit commercial en cours. À titre d’exemple, le taux de chômage désaisonnalisé calculé selon la méthodologie comparable à celle des États‑Unis s’établit à 4,4 %, un niveau très proche de celui observé au sud de la frontière (4,3 %), où la croissance de la main-d’œuvre est également limitée dans le contexte des politiques d’immigration actuelles.

Enfin, bien que l’évolution récente de l’emploi à temps plein puisse donner l’impression d’un marché du travail en difficulté, la proportion de travailleurs à temps partiel involontaire et de chercheurs d’emploi découragés demeure relativement faible, à 0,9 %. Cette proportion est comparable à celle observée avant les événements des 15 derniers mois sur la scène internationale.

Il ne faut pas non plus passer sous silence l’accélération de la croissance des salaires, qui a atteint 6,4 % sur un an, soit son rythme le plus rapide en trois ans (des effets de compositions pourraient cependant influencer positivement la moyenne des salaires). Cette progression offrira un certain coussin aux salariés dans un contexte où l’inflation devrait demeurer soutenue en raison du conflit au Moyen‑Orient, maintenant le taux d’inflation au-dessus de sa cible de 2 %. Elle témoigne également d’un marché du travail qui confère encore un pouvoir de négociation appréciable aux travailleurs.

Sans être particulièrement vigoureux, ce rapport présente des caractéristiques compatibles avec une économie en croissance, bien que toujours sous son plein potentiel. À cet égard, les résultats du mois précédent faisaient figure d’exception, puisqu’ils concordaient mal avec les données administratives, notamment les revenus fiscaux du gouvernement provincial et les licenciements recensés. À plus long terme, il apparaît clairement que la croissance du PIB réel potentiel demeurera contrainte par la dynamique démographique, particulièrement en région.