Perspectives économiques provinciales

Faits saillants

• Malgré des vents contraires importants en 2025, les économies provinciales se sont montrées plus résilientes qu’on le prévoyait il y a encore quelques mois à peine. Ce constat est en partie attribuable à des données économiques historiques révisées considérablement à la hausse, qui se sont traduites par un point de départ plus solide pour les perspectives. Malgré la contraction démographique et la guerre commerciale avec les États‑Unis, l’emploi s’est raffermi dans la plupart des provinces l’an dernier, et le taux de chômage n’a que modérément augmenté dans l’ensemble du pays. Et même si l’inflation au Canada est demeurée près de la cible de 2 % de la Banque du Canada (BdC) en 2025, les chiffres ont varié considérablement d’une province à l’autre, en partie en raison de différences marquées au chapitre de l’inflation des loyers.
• En 2026, les provinces du Canada continuent de faire face à des vents contraires similaires à ceux ayant soufflé en 2025, mais aussi à de nouveaux obstacles qui n’étaient pas sur le radar au moment de la publication de nos projections précédentes. Les politiques commerciales et tarifaires américaines continuent de nuire aux exportateurs, particulièrement dans les provinces (Ontario, Québec et Colombie‑Britannique) et les secteurs (acier, aluminium, fabrication automobile et produits du bois) qui y sont les plus exposés. La révision conjointe de l’Accord Canada–États‑Unis–Mexique (ACEUM) accentuera certainement cette incertitude. Par ailleurs, le changement de régime au Venezuela a accru les inquiétudes au sujet du prix payé aux producteurs canadiens de pétrole lourd, des risques pesant sur la production et les profits. Le déclin de la population canadienne devrait également freiner la croissance, quoique modestement, grâce à l’amélioration de la productivité et de l’abordabilité du logement.
• Pour ce qui est des finances publiques provinciales, ce sont les provinces productrices de pétrole qui verront le changement le plus important par rapport aux mises à jour budgétaires de l’automne. Cela dit, l’Alberta et la Saskatchewan surclassaient déjà leurs pairs sur le plan des indicateurs d’endettement, et elles devraient donc être capables de mieux résister à la tempête que les autres. En effet, la plupart des provinces ont revu à la baisse leurs perspectives de déficit à mesure que l’exercice 2025‑2026 progressait. L’Ontario fait clairement exception, ayant surpassé les attentes tant économiques que financières. Les finances publiques du Québec se sont aussi améliorées en cours d’année, mais de façon beaucoup plus modeste.