La Banque du Canada se remettra au travail

La situation géopolitique globale reste compliquée. Le principal risque pour nos scénarios demeure un conflit qui se prolonge davantage avec l’Iran ou qui s’étend plus directement à d’autres pays. De plus, la guerre entre l’Ukraine et la Russie pourrait accentuer les pressions sur l’offre mondiale de produits pétroliers. Ainsi, les prix de l’énergie pourraient être encore plus élevés que ceux que nous posons comme scénario de base, et les chaînes d’approvisionnement pourraient être davantage perturbées. Cela pourrait entraîner une inflation nettement plus forte ainsi qu’une détérioration marquée de la confiance des ménages et des entreprises. Outre la situation au Moyen‑Orient, les risques géopolitiques demeurent élevés alors que les relations diplomatiques et économiques entre les États‑Unis et les autres pays avancés sont fragiles. La possibilité que de nouvelles mesures tarifaires soient adoptées garde les tensions vives, comme le démontre la récente escalade de la guerre commerciale entre les États‑Unis et le Canada. Les banques centrales pourraient devoir resserrer plus rapidement leurs politiques monétaires si l’inflation devait s’accélérer de manière notable sous l’effet d’une contagion de prix de l’énergie plus élevés, de nouveaux tarifs douaniers ou de difficultés dans les chaînes d’approvisionnement. Devant ces nombreux risques, l’économie mondiale pourrait ralentir significativement et certains pays pourraient connaître une récession. La hausse continue des taux obligataires représente aussi un risque, particulièrement dans les économies fortement endettées, accentuant les tensions financières, budgétaires et politiques, comme on peut notamment le voir en France. L’attention est aussi tournée vers les élections américaines de mi-mandat, ainsi que vers des négociations budgétaires, qui pourraient perturber la conjoncture. L’érosion de piliers institutionnels aux États‑Unis pourrait inciter certains investisseurs mondiaux à réduire leur exposition aux États‑Unis à un rythme accéléré ou de façon désordonnée. Une importante correction des marchés boursiers, lesquels ont fortement bénéficié de l’engouement pour l’intelligence artificielle, pourrait ébranler la confiance et causer un choc d’effet de richesse.

Nous avons devancé nos prévisions de relèvement du taux directeur par la BdC afin d’y inclure une hausse plus tard ce mois-ci, ainsi qu’une autre en janvier 2027. La BdC fait face à des pressions opposées, car les prix de l’énergie demeurent élevés alors que la dynamique économique montre des signes de faiblesse, particulièrement au chapitre de l’emploi. Nous avons également révisé nos perspectives à court terme pour la Fed afin d’y inclure une autre hausse de taux avant la fin de l’année, qui viserait à contenir les pressions inflationnistes. Notre vision à plus long terme demeure toutefois inchangée, un assouplissement étant probablement requis l’an prochain.

Les actions canadiennes regagnent du terrain après la vague de ventes de septembre et continuent de surclasser l’indice S&P 500 cette année. Cette tendance devrait se poursuivre, mais les bénéfices des sociétés technologiques publiés au cours du mois prochain seront un facteur déterminant des perspectives.

Le dollar canadien s’est affaibli davantage que ce à quoi nous nous attendions, et notre prévision précédente de 1,38 à la fin de l’année est désormais obsolète. Nous prévoyons que les écarts de taux entre les États‑Unis et le Canada se rétréciront l’an prochain et continuons de tabler sur un raffermissement du dollar canadien. Nous avons toutefois dû rajuster notre point de départ en fonction du marché et prévoyons maintenant que la paire USD‑CAD se maintiendra autour de 1,42 au cours des prochains mois.