Canada : hausse du PIB de février, le calme avant la tempête des prix du pétrole

La progression du PIB réel en février constitue une quatrième hausse mensuelle consécutive de cet indicateur économique de premier plan – une évolution positive à tous égards, en particulier après l’année mouvementée qu’a été 2025. La hausse s’explique en grande partie par l’augmentation de l’activité dans les industries productrices de biens, qui ont progressé pour un deuxième mois consécutif (+0,4 % sur un mois). Le secteur de la fabrication a été le principal moteur de la croissance (+1,8 %), enregistrant sa plus forte progression depuis janvier 2023. Après trois mois consécutifs de recul, la fabrication de véhicules automobiles et de pièces a affiché une forte augmentation en février (+9,8 %), alors que les usines d’assemblage en Ontario ont repris leur production à la suite des fermetures observées en janvier. L’extraction des ressources a également progressé en février (+0,4 %), en raison d’une activité accrue dans l’extraction du pétrole et du gaz, ainsi que dans l’extraction minière et l’exploitation de carrières (à l’exclusion du pétrole et du gaz).

Du côté des services, les gains ont été plus limités (+0,1 %). Le commerce de gros a connu un rebond (+0,9 %), compensant en partie les pertes enregistrées en janvier, alors que les goulots d’étranglement dans la chaîne d’approvisionnement automobile se sont atténués. Le secteur du transport et de l’entreposage a affiché une progression solide (+1,2 %). Le transport par camion a enregistré sa plus forte croissance mensuelle depuis mars 2021 (+2,3 %), à mesure que l’activité s’intensifiait dans les industries dépendantes du transport de marchandises et des échanges transfrontaliers. Le secteur de la finance et des assurances a légèrement progressé au cours du mois (+0,3 %), grâce à une expansion plus marquée des activités bancaires, des autorités monétaires et des autres formes d’intermédiation du crédit par dépôts (+0,4 %).

La progression du mois de février s’est traduite par une hausse du PIB réel par habitant au Canada. Cela dit, la tendance demeure décevante, malgré le récent recul de la population, ce qui laisse entendre qu’un simple changement de politique d’immigration ne suffira pas à rétablir la croissance du PIB réel par habitant (graphique 2).

Nos indicateurs de suivi suggèrent une croissance du PIB réel d’environ 1,5 % en rythme annualisé au premier trimestre de 2026. Cette estimation correspond globalement aux perspectives publiées par la Banque du Canada (BdC) dans le Rapport sur la politique monétaire d’avril 2026.

Bien que le résultat du PIB réel de février constitue une nouvelle encourageante, la trajectoire à venir demeure volatile. Le conflit en cours au Moyen‑Orient Lien externe au site. représente un risque haussier tant pour la croissance que pour l’inflation, tandis que l’incertitude entourant la politique commerciale américaine Lien externe au site. constitue un risque baissier clé. Dans ce contexte de risques opposés, la BdC a maintenu son taux directeur inchangé lors de sa plus récente annonce Lien externe au site., mettant l’accent sur les trajectoires possibles de la politique monétaire compte tenu des incertitudes entourant les perspectives économiques. En somme, les données sur le PIB publiées aujourd’hui sont peu susceptibles de modifier l’orientation de la politique monétaire à court terme.