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Nouvelles économiques

Canada : une baisse surprise du PIB réel en novembre

31 janvier 2025
LJ Valencia
Analyste économique

Faits saillants

  • Le PIB réel canadien a diminué de 0,2 % en novembre 2024, après avoir progressé de 0,3 % au mois précédent. Ce résultat est inférieur d’un dixième de point au consensus des prévisionnistes et au résultat provisoire de Statistique Canada. Treize des vingt sous-secteurs ont enregistré des baisses. Voir le tableau 1 pour plus de détails.

  • Le résultat provisoire indique une croissance du PIB réel de 0,2 % en décembre (graphique 1). Cela supposerait un gain annualisé de 1,8 % du PIB réel par industrie au quatrième trimestre de 2024.

Implications

La baisse du PIB réel en novembre 2024 reflète principalement des faiblesses dans les secteurs producteurs de biens. Les détails montrent que l’économie a connu des reculs dans les secteurs de l’extraction des ressources et des services publics. L’extraction des ressources a diminué en raison de la baisse dans l’extraction de pétrole et de gaz et de l’affaiblissement de l’activité minière. Pour ce qui est du secteur des services publics, le repli s’explique principalement par la diminution de la demande de chauffage dans certaines régions du centre et de l’est du Canada. Du côté des services, le transport et l’entreposage ont connu le plus important recul mensuel depuis décembre 2022. Cette situation est attribuable au mauvais temps et à la grève des travailleurs des services postaux ainsi qu’à la grève portuaire, ce qui a nui aux activités de transport. Les effets devraient d’ailleurs continuer de se faire sentir en décembre.

 

Cela dit, il n’y a pas eu que des mauvaises nouvelles en novembre. Le secteur des services immobiliers et des services de location et de location à bail a progressé pour un septième mois consécutif grâce à la hausse des ventes de propriétés en Ontario, au Québec et en Colombie-Britannique. Le secteur de la construction a affiché une hausse pour un quatrième mois consécutif, soutenu par une hausse de l’activité dans les secteurs de la construction résidentielle et non résidentielle. Plusieurs secteurs liés aux loisirs ont également affiché une augmentation en novembre, ce qui a coïncidé avec la tournée Eras de Taylor Swift à Toronto.

 

Pour décembre, l’Enquête sur la population active publiée récemment Lien externe au site. a révélé un regain de l’emploi, la plupart des industries enregistrant une croissance à ce chapitre. En effet, l’emploi a augmenté plus rapidement que la population en décembre pour la première fois depuis le début de 2024 et, dans une plus large mesure, depuis janvier 2023. Malgré ces développements, le PIB réel continue d’être en retard sur la croissance de la population (graphique 2).


Notre plus récente prévision pour le PIB réel au quatrième trimestre (2,0 %) est légèrement supérieure à celle de la Banque du Canada (BdC) (1,8 %). Notre analyse Lien externe au site. suggère que l’augmentation des exportations et de la production de pétrole brut pourrait être plus marquée au dernier trimestre de 2024 à la suite de l’annonce de la mise en service de l’oléoduc TMX. Considérant le rebond qui se maintient dans le secteur de la production automobile au quatrième trimestre et les nouvelles mesures de relance budgétaire Lien externe au site., nous croyons que les risques sont orientés à la hausse pour la prévision de croissance du PIB réel de la BdC pour le quatrième trimestre. De plus, malgré des données limitées au premier trimestre de 2025, l’impulsion donnée jusqu’à présent indique une progression similaire pour la période.

 

La BdC a annoncé une modeste réduction de 25 points de base Lien externe au site. de son taux directeur en début de semaine, citant l’inflation toujours égale ou inférieure à sa cible de 2 %, la faible croissance économique et l’incertitude entourant la menace tarifaire des États‑Unis. Compte tenu de la possibilité que des tarifs douaniers soient imposés sur les importations américaines en provenance du Canada, du ralentissement prévu de la croissance démographique et de la vague de renouvellements hypothécaires à venir, nous nous attendons à ce que la BdC procède à des réductions supplémentaires du taux directeur totalisant 75 points de base en 2025, pour finir l’année à 2,25 %. Cependant, une guerre commerciale pleine et entière pourrait accélérer et accentuer la baisse du taux directeur (voir aussi nos dernières Prévisions économiques et financières Lien externe au site. pour plus de détails).

NOTE AUX LECTEURS : Pour respecter l’usage recommandé par l’Office québécois de la langue française, nous employons dans les textes, les graphiques et les tableaux les symboles k, M et G pour désigner respectivement les milliers, les millions et les milliards. MISE EN GARDE : Ce document s’appuie sur des informations publiques, obtenues de sources jugées fiables. Le Mouvement Desjardins ne garantit d’aucune manière que ces informations sont exactes ou complètes. Ce document est communiqué à titre informatif uniquement et ne constitue pas une offre ou une sollicitation d’achat ou de vente. En aucun cas, il ne peut être considéré comme un engagement du Mouvement Desjardins et celui-ci n’est pas responsable des conséquences d’une quelconque décision prise à partir des renseignements contenus dans le présent document. Les prix et les taux présentés sont indicatifs seulement parce qu’ils peuvent varier en tout temps, en fonction des conditions de marché. Les rendements passés ne garantissent pas les performances futures, et les Études économiques du Mouvement Desjardins n’assument aucune prestation de conseil en matière d’investissement. Les opinions et les prévisions figurant dans le document sont, sauf indication contraire, celles des auteurs et ne représentent pas la position officielle du Mouvement Desjardins.