Canada : les mises en chantier se refroidissent en octobre, tandis que les ventes reprennent

Les mises en chantier désaisonnalisées ont ralenti à 232 800 en octobre, bien en deçà des prévisions consensuelles des économistes. Comme c’est souvent le cas, la variation mensuelle provient entièrement du segment des logements collectifs. Les mises en chantier de maisons unifamiliales sont demeurées stables par rapport aux derniers mois, mais restent bien en dessous des niveaux observés au début de 2025 (graphique 1).

Le recul de la construction résidentielle provient exclusivement de l’Ontario, où seulement 43 000 mises en chantier ont été enregistrées en octobre, après 90 000 en septembre. Un mois calme ne suffit pas à établir une tendance; toutefois, nous suivrons la situation de près, car les faibles préventes de copropriétés dans la province pourraient annoncer un ralentissement plus marqué.

Malgré des mises en chantier robustes en 2025 dans l’ensemble, la confiance des constructeurs a plongé à des creux historiques au troisième trimestre, tant pour les logements unifamiliaux que pour les logements collectifs (graphique 2). Cette baisse s’explique par l’incertitude persistante entourant le commerce et par l’attentisme des acheteurs d’une première propriété, qui attendent l’adoption de la remise de TPS promise. De plus, l’inflation des matériaux de construction depuis 2020 a ajouté environ 99 000 $ au coût de construction d’une maison de 2 400 pi². La montée du chômage dans le secteur de la construction soulève des inquiétudes quant aux nouveaux projets, ce qui est corroboré par des préventes de copropriétés exceptionnellement faibles dans plusieurs marchés clés.

Sur le marché de la revente, les ventes ont progressé de 0,9 % en octobre par rapport au mois précédent. Elles sont demeurées conformes aux normes saisonnières, mais bien en deçà des niveaux d’octobre 2024. Et ce, malgré des taux hypothécaires plus bas, des prix assouplis, des stocks abondants dans les grands centres et de nouvelles mesures gouvernementales Lien externe au site. pour améliorer l’accessibilité, comme l’amortissement sur 30 ans pour les acheteurs d’une première propriété.

À l’échelle nationale, les nouvelles inscriptions ont reculé de 1,4 % en octobre, tandis que l’inventaire est demeuré stable à 4,4 mois, bien au-dessus de la moyenne post-2018 de 3,7 mois. Le ratio ventes/nouvelles inscriptions a légèrement augmenté, passant de 51,0 % à 52,2 %, son plus haut niveau en 2025, tout en demeurant équilibré. Toronto et Vancouver sont restées des marchés favorables aux acheteurs, tandis que Halifax et le Québec se rapprochent d’un marché favorable aux vendeurs (graphique 3).

La Banque du Canada Lien externe au site. a abaissé son taux directeur de 25 points de base, à 2,25 % en octobre, après un mouvement similaire en septembre Lien externe au site.. Pour la suite, elle a indiqué que d’autres baisses sont peu probables, ce qui limite les économies supplémentaires pour les acheteurs et les constructeurs en matière de financement. Toutefois, tous les paliers de gouvernement semblent désormais aller dans la même direction pour stimuler la construction, surtout dans le segment locatif et abordable, y compris le logement coopératif. Malgré une hausse de l’IPC des loyers en octobre Lien externe au site., nos prévisions d’un ralentissement de l’inflation Lien externe au site. des loyers laissent entrevoir une pression moindre sur les locataires pour accéder à la propriété.