Canada : une inflation stable en novembre apporte un peu de réconfort pour les Fêtes

L’inflation globale est demeurée proche de la cible de la Banque du Canada (BdC) en novembre. Les prix des services ont joué un rôle important, affichant une hausse de 2,8 % en variation annuelle le mois dernier, contre 3,2 % en octobre (graphique 1). Les prix des voyages organisés ont chuté fortement par rapport à l’an dernier (-8,2 %) en raison d’une baisse de la demande pour les destinations américaines. De plus, les prix des hébergements touristiques ont reculé plus fortement en novembre (-6,9 %) qu’en octobre (-0,6 %), principalement en raison d’un effet de base lié à la hausse des prix observée en novembre 2024 lors de concerts très médiatisés à Toronto. Enfin, la croissance des loyers a ralenti au cours du mois, la hausse des prix s’étant atténuée dans la plupart des régions. Toutefois, tout n’était pas positif pour l’inflation des services : les prix des services cellulaires ont continué d’accélérer, passant de 7,7 % en octobre à 12,7 % en novembre.

À l’inverse du ralentissement de l’inflation des services, le coût des biens était en hausse. Les prix des aliments achetés en magasin ont accéléré à 4,7 % en novembre, contre 3,4 % en octobre. Il s’agit de la plus forte progression annuelle depuis décembre 2023. Cette hausse de l’inflation alimentaire est principalement attribuable à la montée des prix des fruits frais. Les prix élevés du bœuf et du café ont également continué de contribuer de façon significative à l’inflation alimentaire sur une base annuelle. Parallèlement, les prix de l’essence ont reculé à un rythme moins rapide (-7,8 %) qu’en octobre (-9,4 %). Sans l’élimination de la taxe fédérale sur le carbone en avril, l’inflation globale aurait été environ 0,4 point de pourcentage plus élevée en novembre, soit 2,6 % (graphique 2).

En ce qui concerne l’inflation sous-jacente de l’IPC, les mesures privilégiées par la BdC — l’IPC médian et la moyenne tronquée — ont légèrement ralenti en novembre, pour s’établir autour de 2,8 % en glissement annuel. L’IPC total excluant les aliments et l’énergie a diminué à 2,4 %, tandis que l’IPC excluant les huit composantes les plus volatiles est demeuré presque inchangé à 2,9 %. La moyenne mobile sur trois mois de ces séries, ajustée pour les variations saisonnières, a ralenti de 2,8 % en octobre à 2,7 % en novembre (graphique 3). De même, cette même mesure appliquée aux indicateurs privilégiés par la Banque est passée de 2,6 % à 2,3 % le mois dernier. Selon les autres indicateurs récemment favorisés par la BdC, rien n’indique que l’inflation sous-jacente se soit écartée de l’estimation récente de la Banque, soit 2,5 %.

Bien que l’inflation globale semble s’être normalisée, un large éventail de mesures sous-jacentes demeure élevé, dans une fourchette de 2 % à 3 %. Et même si l’économie reste dans une situation précaire, avec la révision prochaine de l’ACEUM qui pourrait constituer un tournant critique, la BdC estime que la politique monétaire peut difficilement atténuer cette incertitude. Ainsi, la Banque devrait rester en retrait au cours des prochains mois Lien externe au site..