Canada : le gel des embauches fait monter le chômage malgré le nombre limité de mises à pied

Le marché du travail canadien n’est pas parvenu à reprendre pied en octobre. L’emploi a peu varié, après des pertes de 42 000 postes en août et de 68 000 en septembre. Il se situe maintenant à environ 46 000 postes sous son niveau de décembre 2025 et à seulement 17 000 postes au-dessus de celui d’il y a un an.

L’emploi dans le secteur privé a reculé de 53 000 en octobre, une première baisse depuis février. Le commerce de gros et de détail a été le principal frein, avec une perte de 29 000 emplois, prolongeant ainsi la tendance baissière observée dans le secteur depuis un an. Le secteur public a quant à lui récupéré 50 000 emplois après quatre baisses mensuelles consécutives. La construction a ajouté 16 000 emplois, tandis que les secteurs de l’éducation et de la santé en ont gagné respectivement 15 000 et 14 000.

La contraction de la population active continue de limiter la hausse du taux de chômage. Le taux d’activité est demeuré à 64,8 % en octobre, mais il a diminué de 0,4 point de pourcentage par rapport à l’an dernier. S’il était demeuré à son niveau d’il y a un an, le taux de chômage avoisinerait plutôt 7,2 %. Le taux d’emploi a reculé pour un troisième mois consécutif, à 60,5 %, son plus bas niveau depuis le début de 2021.

Le chômage a augmenté pendant deux mois consécutifs, effaçant une partie de l’amélioration observée en début d’année, même s’il demeure inférieur à son niveau d’il y a un an. Les mises à pied restent limitées, leur taux s’établissant à 0,7 %, soit pratiquement le même niveau qu’un an plus tôt. C’est plutôt du côté des embauches que le bât blesse. Moins d’un Canadien sans emploi sur cinq a trouvé du travail en octobre, comparativement à une moyenne de 24,6 % avant la pandémie. Le chômage de longue durée représentait 23,7 % du chômage total, contre 17,2 % avant la pandémie (graphique 1).

Le taux de chômage chez les jeunes a bondi de 0,7 point de pourcentage, à 13,7 %, alors qu’un plus grand nombre d’entre eux se sont mis à la recherche d’un emploi et que l’emploi a diminué de 11 000 postes. Les travailleurs âgés de 20 à 24 ans ont été les plus durement touchés : leur taux de chômage approche maintenant 11 % et leur taux d’emploi a reculé de près de 2 points de pourcentage depuis le début de l’année (graphique 2). Les travailleurs du principal groupe d’âge ont mieux résisté, leur taux de chômage étant demeuré stable à 5,6 %.

Les résultats ont continué de varier considérablement d’une région à l’autre (graphique 3). L’Alberta a perdu 24 000 emplois, tandis que le taux de chômage a grimpé à 7,3 % tant en Alberta qu’en Ontario. Le marché du travail québécois s’est stabilisé après avoir perdu 68 000 emplois en août et en septembre, tandis que la Colombie‑Britannique a ajouté 12 000 emplois.

Le marché du travail perd de son élan, mais les capacités excédentaires s’accumulent en raison de la faiblesse des embauches plutôt que d’une multiplication des mises à pied. Nos estimations pour le troisième trimestre et le début du quatrième trimestre laissent entrevoir des perspectives légèrement moins favorables que celles présentées dans le Rapport sur la politique monétaire d’octobre de la BdC, mais l’économie ne s’est pas beaucoup écartée du scénario envisagé par cette dernière. Comme les autorités monétaires cherchent à empêcher la hausse des prix de l’énergie de se propager plus largement à l’inflation, nous nous attendons à ce que la BdC relève de nouveau son taux directeur de 25 points de base en décembre, pour le porter à 2,75 %.