Canada : les importations accrues d’or ont creusé le déficit commercial

Neuf des onze catégories d’exportations ont affiché des hausses en février. Les exportations de véhicules automobiles et de pièces ont progressé de 24,2 % sur une base mensuelle, reflétant le rebond de la production automobile canadienne après des arrêts saisonniers prolongés. Ce redressement a également coïncidé avec une production automobile accrue aux États‑Unis. Les exportations de produits métalliques et de produits minéraux non métalliques ont aussi enregistré une hausse marquée (11,2 %), principalement en raison d’expéditions plus importantes d’or vers le Royaume‑Uni. Les exportations de produits agricoles, de la pêche et d’aliments intermédiaires ont augmenté de 10,5 % en février, surtout grâce à des expéditions accrues d’orge et de soya vers la Chine.

Du côté des importations, toutes les catégories sauf une ont enregistré des augmentations en février. Les importations de produits métalliques et de produits minéraux non métalliques ont fortement progressé (45,6 %), principalement en raison d’achats accrus d’or ainsi que de déchets et rebuts métalliques en provenance des États‑Unis. Les importations de véhicules automobiles et de pièces ont augmenté (5,9 %), en phase avec le rebond de la production automobile observé en février, tant au Canada qu’aux États-Unis. Les importations de produits énergétiques ont également affiché une hausse notable (20,1 %), attribuable surtout à des volumes plus élevés de pétrole brut, de bitume et de carburant d’aviation en provenance des États‑Unis.

Compte tenu de l’ampleur accrue du déficit commercial en février, les exportations nettes devraient exercer un effet négatif sur la croissance du PIB réel au premier trimestre. Il convient de noter que les droits de douane Lien externe au site. américains à l’importation demeurent faibles, en raison d’un taux élevé de conformité à l’Accord Canada–États‑Unis–Mexique (ACEUM), qui exempte de droits la majorité des exportations canadiennes de biens à destination des États‑Unis. Nous anticipons désormais une croissance du PIB réel située dans une fourchette de 1,5 % à 2,0 % en taux annualisé au premier trimestre de 2026, ce qui est proche de l’estimation de 1,8 % de la Banque du Canada figurant dans le Rapport sur la politique monétaire de janvier 2026 Lien externe au site..

Comme le suggère notre scénario Lien externe au site., le conflit en Iran constitue un risque haussier pour la croissance économique et la balance commerciale. De plus, la diversification des échanges par l’entremise de la côte ouest canadienne devrait également soutenir la croissance des exportations. Cela dit, les perturbations commerciales et l’incertitude demeurent présentes. Nos plus récents travaux Lien externe au site. indiquent qu’une issue défavorable de la révision de l’ACEUM pourrait nuire à la trajectoire de croissance du Canada. À ce titre, cette question continue de peser lourdement sur la réflexion des responsables des politiques publiques et des banquiers centraux Lien externe au site. au Canada, et ce, malgré le récent choc lié aux prix de l’énergie.