Banque centrale européenne : à quand la prochaine hausse des taux?

La BCE a relevé ses taux de 25 points de base, conformément aux attentes, en reconnaissant que les risques à la hausse pesant sur l’inflation se sont intensifiés. Les prévisions d’inflation de base ont été revues à la hausse pour 2026, passant de 2,3 % à 2,5 %, et pour 2027, de 2,2 % à 2,5 %. Le message clé est que le choc énergétique est désormais jugé plus persistant, se répercutant de façon plus marquée sur l’inflation sous-jacente et retardant le retour à la cible.

Les ajustements de taux ne constituent pas un cycle de resserrement à part entière. La BCE a déjà indiqué qu’une intervention précoce permet d’éviter des hausses de taux plus importantes par la suite. Nous nous attendons à ce que la présidente Lagarde insiste, lors de la conférence de presse, sur le fait que les décisions demeurent tributaires des données et qu’aucune trajectoire de taux n’est prédéfinie, ce qui signifie que les marchés ne devraient pas écarter la possibilité d’un mouvement en juillet. Nous anticipons une hausse additionnelle des taux cette année, mais privilégions septembre plutôt que juillet.

L’approche proactive de la BCE ne doit pas être interprétée comme un modèle pour les autres banques centrales. Bien que toutes les économies soient confrontées au même choc des prix de l’énergie, les autorités monétaires doivent composer avec des conditions initiales différentes. Le marché du travail de la zone euro est relativement tendu comparativement à ceux du Royaume‑Uni et du Canada, tandis que le souvenir des répercussions inflationnistes plus marquées observées en 2022 demeure récent.