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L'Essentiel de la politique monétaire

Banque centrale européenne : ouf, d’autres hausses à prévoir!

10 septembre 2026
Mirza Shaheryar Baig
Stratège en devises étrangères

Selon la Banque centrale européenne (BCE)

  • Comme prévu, la BCE a relevé ses taux directeurs de 25 points de base.
  • Les prévisions d’inflation ont été révisées à la hausse, ce qui témoigne d’une transmission plus persistante de la hausse des prix de l’énergie.
  • Nous jugeons que les risques sont orientés à la hausse par rapport à notre scénario prévoyant une seule autre hausse de taux au cours du cycle actuel.

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La BCE a relevé ses taux directeurs de 25 points de base, comme anticipé, reconnaissant que les risques haussiers pesant sur l’inflation se sont accentués en raison du conflit au Moyen‑Orient. La mise à jour de ses prévisions s’accompagne d’un relèvement de la projection d’inflation mesurée par l’indice harmonisé des prix à la consommation (IHPC) à 2,5 % en 2026, contre 2,3 % auparavant, et à 2,1 % en 2027, contre 2,0 % précédemment. Par ailleurs, les prévisions de croissance du PIB réel ont été légèrement relevées pour 2026 et pour 2027, la BCE estimant que l’économie a fait preuve d’une plus grande résilience qu’anticipé. La présidente Lagarde a indiqué que ces révisions à la hausse rendaient la décision d’augmenter les taux aujourd’hui « tout à fait évidente ».

La présidente Lagarde a reconnu que les prix de l’énergie constituaient la principale menace à la stabilité des prix. Elle a réaffirmé que plus les prix de l’énergie demeurent élevés longtemps, plus les risques d’effets de second tour sur l’inflation de base augmentent. La BCE avait déjà signalé qu’une intervention précoce permettrait d’éviter des hausses de taux plus importantes ultérieurement. Cependant, l’institution estime désormais devoir s’ajuster en fonction de l’évolution des faits entourant la durée du conflit et l’apparition de nouveaux goulots d’étranglement dans l’offre, notamment en ce qui concerne les marges de raffinage.

Il n’y aura aucune intervention sur le marché obligataire. Les rendements obligataires ont fortement progressé récemment, particulièrement en France. La présidente Lagarde a écarté l’idée selon laquelle la BCE envisageait une intervention sur les marchés obligataires afin de stabiliser les écarts de rendement.

La BCE est prête à hausser de nouveau ses taux, surtout si les prix du pétrole demeurent élevés. Nous prévoyons une autre hausse de taux en décembre, mais nous n’excluons pas la possibilité qu’elle survienne plus tôt, dès la réunion d’octobre.

Calendrier 2026 des réunions des banques centrales

NOTE AUX LECTEURS : Pour respecter l’usage recommandé par l’Office québécois de la langue française, nous employons dans les textes, les graphiques et les tableaux les symboles k, M et G pour désigner respectivement les milliers, les millions et les milliards. MISE EN GARDE : Ce document s’appuie sur des informations publiques, obtenues de sources jugées fiables. Le Mouvement Desjardins ne garantit d’aucune manière que ces informations sont exactes ou complètes. Ce document est communiqué à titre informatif uniquement et ne constitue pas une offre ou une sollicitation d’achat ou de vente. En aucun cas, il ne peut être considéré comme un engagement du Mouvement Desjardins et celui-ci n’est pas responsable des conséquences d’une quelconque décision prise à partir des renseignements contenus dans le présent document. Les prix et les taux présentés sont indicatifs seulement parce qu’ils peuvent varier en tout temps, en fonction des conditions de marché. Les rendements passés ne garantissent pas les performances futures, et les Études économiques du Mouvement Desjardins n’assument aucune prestation de conseil en matière d’investissement. Les opinions et les prévisions figurant dans le document sont, sauf indication contraire, celles des auteurs et ne représentent pas la position officielle du Mouvement Desjardins.