États-Unis : la croissance s’est poursuivie au printemps 2026

La croissance de l’économie américaine a ralenti, mais la demande intérieure privée est demeurée vigoureuse. La consommation réelle s’est nettement raffermie, passant d’une progression annualisée de 0,5 % au premier trimestre à 3,2 % au deuxième. L’investissement non résidentiel a également soutenu l’activité avec une hausse de 8,4 %, alimentée par les dépenses en équipements, en progression de 15,2 %, et les investissements en propriété intellectuelle, qui ont augmenté de 8,8 % dans un contexte d’essor des technologies liées à l’intelligence artificielle.

Le ralentissement du PIB provient donc principalement de composantes plus volatiles. Les dépenses publiques et les exportations nettes ont retranché respectivement 0,1 et 1,0 point de pourcentage à la croissance. Les importations ont notamment bondi de 11,5 %, ce qui a amputé la croissance d’environ 1,5 point. La diminution des stocks a également freiné l’activité, retranchant 0,7 point de pourcentage à la croissance du PIB au deuxième trimestre. Toutefois, les nouveaux tarifs annoncés par la Maison‑Blanche pourraient inciter plusieurs entreprises à stocker préventivement les biens touchés dans les prochains mois.

Même si la croissance est un peu plus faible que les anticipations du consensus, le portrait général demeure favorable avec une économie américaine résiliente. En outre, la demande intérieure est demeurée robuste avec notamment une forte contribution de l’investissement non résidentiel des entreprises, ce qui devrait favoriser des gains de productivité et éventuellement freiner la progression des prix à la consommation. Si la croissance des prix de l’énergie demeure sous contrôle et que l’inflation ne s’emballe pas, nous croyons toujours que la Réserve fédérale gardera ses taux directeurs inchangés pour encore plusieurs trimestres.