Canada : robuste reprise du PIB réel au deuxième trimestre

La vigueur inattendue du PIB réel en mai est une bonne nouvelle. Les industries productrices de biens ont mené la croissance, affichant une hausse de 0,6 % par rapport au mois précédent. Le secteur de l'extraction minière, de l'exploitation en carrière et de l'extraction de pétrole et de gaz a été le principal moteur de cette progression (+1,0 %). Cette croissance s'explique en grande partie par les activités de soutien à l'extraction minière ainsi qu'à l'extraction de pétrole et de gaz (+7,3 %). La construction a progressé pour un deuxième mois consécutif (+0,8 %), soutenue par une hausse de l'activité tant dans les segments résidentiel que non résidentiel. Le secteur manufacturier a également enregistré une deuxième augmentation mensuelle d'affilée (+0,3 %), grâce à des gains dans la fabrication de biens durables et non durables.

Du côté des services, la croissance a été plus modérée (+0,2 %), mais elle s'inscrit dans une quatrième hausse mensuelle consécutive. Les administrations publiques ont progressé pour un troisième mois de suite (+0,6 %). Si la tenue du recensement à l'échelle du pays explique une partie de cette hausse, une activité accrue a également été observée à tous les paliers de gouvernement. Le secteur de la finance et des assurances a progressé pour un deuxième mois consécutif (+0,3 %), soutenu notamment par la vigueur des activités bancaires, des autorités monétaires et des autres intermédiaires de crédit de dépôt. Le secteur du transport et de l'entreposage a aussi affiché une croissance (+0,3 %), principalement en raison d'une hausse du transport par pipeline de gaz naturel et de pétrole brut.

Le résultat de mai a permis au PIB réel par habitant au Canada d'enregistrer une troisième hausse mensuelle consécutive. Cela dit, une croissance supplémentaire sera nécessaire pour que le PIB réel par habitant retrouve son sommet historique (graphique 2).

Selon nos estimations, le PIB réel du Canada aurait progressé à un rythme annualisé d'environ 2,5 % au deuxième trimestre de 2026. Cette prévision concorde avec celle de la Banque du Canada, publiée dans le Rapport sur la politique monétaire de juillet 2026.

En tenant compte de l'estimation provisoire de juin, les données du PIB par industrie suggèrent que l'économie canadienne a progressé à un rythme annualisé d'environ 3,4 % au deuxième trimestre. Bien que cet indicateur doive être interprété avec prudence, comme nous l'avons démontré dans nos travaux de recherche Lien externe au site., sa vigueur, combinée à celle d'autres indicateurs pertinents comme les ventes au détail Lien externe au site. et la solide croissance de l'emploi Lien externe au site. observée au deuxième trimestre, laisse croire que l'économie connaissait un rebond, du moins temporaire.

Malgré ces nouvelles encourageantes, des risques importants persistent. Les tensions géopolitiques au Moyen-Orient Lien externe au site. continuent de freiner la croissance économique et pourraient exercer de nouvelles pressions à la hausse sur l'inflation globale. De plus, l'évolution de la politique commerciale américaine reste difficile à anticiper. Dans ce contexte, la Banque du Canada a maintenu son taux directeur inchangé lors de sa plus récente décision de politique monétaire Lien externe au site.. Compte tenu d'une inflation sous-jacente toujours contenue et d'une économie en reprise, nous nous attendons à ce que la Banque conserve son orientation actuelle de politique monétaire jusqu'à la fin de l'année.  Lien externe au site.. Compte tenu d'une inflation sous-jacente toujours contenue et d'une économie en reprise, nous nous attendons à ce que la Banque conserve son orientation actuelle de politique monétaire jusqu'à la fin de l'année.