Canada : l’inflation de juillet a été brouillée par une multitude de facteurs

Une fois de plus, le conflit en constante évolution au Moyen‑Orient a contribué à faire grimper l’inflation globale en juillet en entraînant une hausse des prix à la pompe, juste à temps pour la saison estivale des déplacements routiers (graphique 1). Les prix de l’essence ont augmenté de 25,7 % sur un an par rapport à juillet 2025, après avoir ralenti à un rythme toujours élevé de 20,5 % en juin. En conséquence, la croissance des prix de l’énergie dans son ensemble s’est accélérée à 16,6 % sur un an en juillet, contre 14,3 % le mois précédent, tout en demeurant inférieure au rythme d’environ 20 % observé en mars et en avril.

Même en excluant l’énergie, les coûts de transport ont continué d’exercer des pressions importantes en juillet. La hausse des coûts du carburant d’avion a contribué à une augmentation de 12,0 % sur un an des prix du transport aérien, comparativement à 9,6 % un mois plus tôt. Cette situation s’est ajoutée à la forte progression du coût des voyages organisés, attribuable à la hausse des prix des hôtels et des vols à destination des villes américaines accueillant des matchs de la Coupe du Monde au cours du mois. Par conséquent, les prix des voyages organisés ont augmenté à un rythme plus soutenu en juillet (15,2 %) qu’en juin (6,8 %). Les coûts alimentaires ont toutefois offert un modeste contrepoids à ces pressions inflationnistes. Les prix des aliments achetés en magasin ont enregistré leur plus faible progression depuis juin 2025 (graphique 2). Le ralentissement de la croissance des prix des légumes frais, du poulet et des produits céréaliers explique principalement cette décélération.

En ce qui concerne l’inflation sous-jacente, la moyenne des mesures privilégiées de la Banque du Canada (BdC), soit l’IPC médian et l’IPC tronqué, a légèrement augmenté en juillet pour s’établir autour de 2,0 % sur un an, contre 1,9 % en juin. Par ailleurs, la moyenne mobile sur trois mois désaisonnalisée et annualisée des mesures privilégiées de la BdC est passée de 1,7 % en juin à 2,0 % le mois dernier (graphique 3). Dans l’ensemble, ces résultats suggèrent la présence de pressions modestement haussières sur l’inflation sous-jacente, qui demeure néanmoins bien maîtrisée.

Bien que l’inflation mesurée par l’IPC au Canada se soit accélérée selon la plupart des indicateurs en juillet, les résultats ont été brouillés par plusieurs facteurs, notamment la hausse des prix de l’énergie et les effets associés à la Coupe du Monde. Par conséquent, même l’accélération récente de l’inflation sous-jacente doit être interprétée avec prudence. Le retour à des activités sportives estivales plus normales en Amérique du Nord ainsi que la baisse du prix moyen du pétrole en août pourraient faire reculer l’inflation globale sous la barre des 3 % au cours du mois, même si elle devrait demeurer près de la limite supérieure de la fourchette cible de la BdC. Cela dit, les tensions commerciales avec les États‑Unis demeurent élevées et les droits de douane envisagés Lien externe au site. sur 5 % des exportations canadiennes vers les États‑Unis pourraient entrer en vigueur le 19 août. Les risques baissiers pour l’inflation continuent donc de représenter une préoccupation importante. Par conséquent, nous nous attendons à ce que la BdC maintienne son taux directeur inchangé pendant l’ensemble de 2026, alors qu’elle continuera de composer avec ces risques qui demeurent présents dans les deux directions.