Canada : la hausse des prix de l’énergie a alimenté l’inflation en août

Le conflit au Moyen‑Orient est demeuré une source de pressions inflationnistes en août, maintenant les prix à la pompe à des niveaux élevés (graphique 1). Les prix de l’essence ont progressé de 22,8 % sur un an par rapport à août 2025, un rythme légèrement inférieur à celui de 25,7 % observé en juillet. La hausse de l’ensemble des prix de l’énergie a ralenti à 15,4 % en août, contre 16,6 % le mois précédent. Bien qu’elle demeure élevée, cette progression est moins rapide que celle de 22,2 % enregistrée en mai.

Malgré la fin de la Coupe du Monde en juillet, qui a possiblement entraîné un recul de la demande de voyages en Amérique du Nord, les prix des voyages organisés ont fortement augmenté en août, affichant une hausse de 26,1 % sur un an, comparativement à 15,2 % en juillet. Les effets de base, la hausse des prix du carburant d’aviation et l’atténuation de l’incidence de la faible demande de voyages vers les États‑Unis dans les comparaisons annuelles ont tous contribué à cette accélération. Les vêtements ont toutefois exercé un modeste effet modérateur, leurs prix ayant diminué de 1,1 % par rapport à août de l’an dernier. Ce recul s’explique en grande partie par la baisse des prix des vêtements pour hommes (‑2,3 %) et des vêtements pour enfants (‑1,9 %). Par ailleurs, les prix des aliments achetés en magasin ont enregistré leur plus faible progression depuis juin 2025, à 2,8 % sur un an (graphique 2). Le ralentissement de la croissance des prix des produits laitiers a largement contribué à cette modération.

Du côté de l’inflation fondamentale, la moyenne des mesures privilégiées de la Banque du Canada (BdC), soit l’IPC médian et l’IPC tronqué, a augmenté au même rythme annuel que le mois précédent (2,0 % sur un an). Entre-temps, la moyenne mobile sur trois mois annualisée et désaisonnalisée des mesures privilégiées de la BdC est passée de 2,0 % en juillet à 2,2 % le mois dernier (graphique 3). Dans l’ensemble, ces indicateurs pointent vers de modestes pressions à la hausse sur une inflation sous-jacente qui demeure autrement bien maîtrisée.

Bien que l’inflation sous-jacente soit demeurée contenue en août, la persistance des prix élevés de l’énergie explique une grande partie de l’inflation globale à court terme. De plus, comme nous l’avons souligné dans notre analyse Lien externe au site. précédente, la hausse de certains tarifs américains devrait freiner la croissance économique pendant le reste de l’année, tandis que l’entrée en vigueur des tarifs de représailles canadiens le 8 septembre pourrait accentuer davantage les pressions inflationnistes. Dans ce contexte incertain, nous continuons de prévoir que la BdC retardera toute hausse de taux jusqu’au début de 2027. Toutefois, la persistance des pressions inflationnistes liées à l’énergie et aux tarifs douaniers met en évidence le risque d’une intervention plus hâtive.