Canada : quatre surplus commerciaux mensuels consécutifs

L’excédent commercial enregistré en juin a largement dépassé les attentes des prévisionnistes du secteur privé. Il s’agit d’ailleurs d’un quatrième surplus consécutif.

Six des onze principales catégories d’exportation ont affiché une progression en juin. Les produits en métal et les produits minéraux non métalliques ont mené la hausse avec un gain de 16,5 %. Cette progression s’explique principalement par l’augmentation des expéditions d’or vers le Royaume‑Uni ainsi que par une hausse des achats d’or détenu au Canada par des résidents étrangers. Les exportations de minerais métalliques et de minéraux non métalliques ont également augmenté de 7,3 %, notamment grâce à des exportations plus élevées de minerais et de concentrés de cuivre vers le Japon, la Chine, la Finlande et la Corée du Sud. Ces gains ont toutefois été en partie contrebalancés par un recul des exportations d’énergie (-10,0 %), attribuable surtout à la baisse des prix de l’énergie.

Du côté des importations, neuf des onze catégories de produits ont enregistré une diminution. Les reculs les plus marqués ont été observés pour les machines, le matériel et les pièces destinés à l’industrie (-3,3 %), ainsi que pour les biens de consommation (-1,3 %). Ces baisses ont néanmoins été plus que compensées par une forte hausse des importations de matériel et de composants électroniques et électriques (+11,7 %). Cette augmentation découle principalement d’importations plus élevées d’unités de traitement utilisées dans les centres de données en provenance des États‑Unis. Ainsi, les importations totales ont tout de même légèrement progressé en juin.

Les relations commerciales du Canada continuent d’évoluer. Malgré un ralentissement des échanges avec les États‑Unis, le commerce avec les autres partenaires augmente depuis quelque temps (graphique 3). En conséquence, les pays autres que les États‑Unis représentaient 30,5 % des exportations canadiennes, en données désaisonnalisées, en juin 2026, soit nettement plus que la proportion d’environ 25 % observée avant la pandémie.

Malgré l’excédent commercial enregistré en juin, les exportations nettes devraient avoir exercé un léger effet négatif sur la croissance de l’activité économique au deuxième trimestre. La forte progression des volumes d’exportation (24 % à rythme annualisé) n’a pas suffi à compenser l’augmentation des importations réelles. Nous anticipons une croissance du PIB réel d’environ 2,5 % à rythme annualisé au deuxième trimestre de 2026, ce qui concorde avec les prévisions présentées par la Banque du Canada dans son Rapport sur la politique monétaire de juillet 2026 Lien externe au site..

Cela dit, l’incertitude entourant la politique commerciale américaine demeure un frein à la croissance économique. Dans ce contexte, le rythme d’expansion de l’économie pourrait ralentir de nouveau au cours des prochains trimestres. Comme les pressions inflationnistes fondamentales demeurent contenues et que la reprise économique risque de rester graduelle et inégale, nous nous attendons à ce que la Banque du Canada maintienne son orientation actuelle de politique monétaire jusqu’à la fin de l’année.